Americká vláda zakročila, aby ochránila vkladateľov v Silicon Valley Bank. Keď sa SVB a konkurent zrútili, regulačné orgány rozšírili svoju úlohu zabezpečovacieho zariadenia. Keď jedna banka skolabuje, panická otázka často znie „kto je ďalší?“ Iné finančné inštitúcie môžu skončiť odhalené kvôli prepojeniam na skrachovanú inštitúciu, pretože používajú podobné obchodné modely alebo jednoducho preto, že sentiment investorov je zlý. Vkladatelia čelia stratám, ak sú ich prostriedky príliš veľké na to, aby ich pokryli systémy poistenia vkladov.

Americká vláda Joe Bidena zakročila, aby ochránila vkladateľov v Silicon Valley Bank

Presne tieto obavy vyvolal zánik Silicon Valley Bank ( svb ), 16. najväčšieho poskytovateľa pôžičiek v Amerike, po neúspešnom pokuse o získanie kapitálu a likvidácii jej vkladov 10. marca. Cez víkend sa cez sociálne médiá šírili zvesti o potenciálnych problémoch u niekoľkých ďalších regionálnych veriteľov. Bolo ľahké si predstaviť nervóznych podnikových pokladníkov, ktorí sa pre každý prípad rozhodli presunúť svoje vklady do najväčších bánk.

Ale 12. marca spoločná odpoveď amerického ministerstva financií, Federálneho rezervného systému a Federálnej korporácie pre poistenie vkladov ( fdic ) pomohla zbaviť sa obáv o vkladateľov a zároveň odhalila ďalšiu bankovú obeť.

Ich akcia mala dva hroty. Prvým bolo úplné splatenie vkladateľov v svb a Signature Bank, veriteľovi so sídlom v New Yorku s aktívami vo výške 110 miliárd dolárov, ktoré štátne orgány v nedeľu uzavreli. Podpis bol uzavretý na ochranu spotrebiteľov a finančného systému „vo svetle udalostí na trhu“ a po „úzkej spolupráci s inými štátnymi a federálnymi regulátormi“, uviedli úrady.

V žiadnom prípade nebudú musieť platiť daňoví poplatníci. Majitelia akcií a mnohí držitelia dlhopisov v oboch bankách budú vymazaní; Fond poistenia vkladov fdic , do ktorého platia všetky americké banky, bude znášať všetky zostatkové náklady. Vkladatelia v oboch bankách budú mať v pondelok ráno plný prístup k svojim peniazom.

Druhým bolo zriadenie nového úverového nástroja, nazývaného program bankového termínovaného financovania, vo Fede. To bankám umožní založiť štátne pokladnice, cenné papiere kryté hypotékami ( mbs ) a iné kvalifikované aktíva ako kolaterál. Banky budú mať nárok na úvery, ktorých hodnota sa bude rovnať nominálnej hodnote cenných papierov, ktoré zakladajú.

Úroková sadzba pôžičky na túto hotovosť bude stanovená na „jednoročný jednodňový indexový swap“, čo je trhová úroková sadzba plus 0,1 %. Toto sú veľkorysé podmienky. Pokladničné poukážky a mbs sa často obchodujú pod ich nominálnou hodnotou, najmä keď úrokové sadzby rastú. Sadzba, ktorá je ponúkaná bankám, úzko sleduje sadzbu fondov Fedu; 0,1% nie je veľká pokuta za prístup do zariadenia.

Veci sa cez víkend nevyhnutne pohli veľkou rýchlosťou, hovorí vysoký predstaviteľ ministerstva financií, pretože v pondelok ráno bolo dôležité upokojiť vkladateľov. Ak by iná banka predložila ponuku na svb, vyžadovalo by si to rozsiahle due diligence, ktoré je ťažké absolvovať za jediný víkend. Dohoda pre svb alebo Podpis by mohla prísť v najbližších dňoch alebo týždňoch. (13. marca hsbc, najväčšia európska banka, povedala, že kúpi britskú pobočku svb za 1 libru alebo 1,21 dolára.)

Ešte dôležitejšie je, že ľudia sa budú pýtať, či sa tieto kroky rovnajú vládnej záchrane. Na to nie je jednoduché odpovedať. Úradníci môžu plne splatiť vkladateľov vymazaním držiteľov dlhopisov a akcií a prípadne aj uložením poplatku bankám. To naznačuje, že iné banky, a nie daňoví poplatníci, by mohli znášať náklady za prehrešky svb a podpisu.

Napriek tomu, že zlikviduje dvoch veriteľov, je jasné, že úloha štátu pri zabezpečovaní bankového systému sa rozšírila vzhľadom na veľkorysé podmienky, za ktorých môžu banky vymeniť vysokokvalitné aktíva za hotovosť.

Rozhodujúcou úlohou centrálnej banky je pôsobiť ako veriteľ poslednej inštancie pre bankový systém – a pritom voľne požičiavať za dobrú záruku za cenu. To umožňuje centrálnej banke stabilizovať finančný systém a zabrániť tomu, aby nelikvidný veriteľ spôsobil zánik inak solventných inštitúcií.

Fed už má úverovú facilitu, nazývanú diskontné okno, v rámci ktorej si banky môžu požičať za ich kolaterál za reálnu hodnotu. Nový program nielenže chráni banky pred problémami s likviditou, ale izoluje ich aj od úrokového rizika. To by asi zachránilo svb, ktoré to riziko naložilo. Ale môže to tiež povzbudiť viac tejto nerozvážnosti v iných.