Prečo čínska ekonomika nebude opravená? Lebo čoraz autokratickejšia vláda robí zlé rozhodnutia. Farmárska reforma, industrializácia a rastúce príjmy vytiahli takmer 800 miliónov ľudí z extrémnej chudoby. Čínska ekonomika, ktorá v roku 1980 vyprodukovala len desatinu toho, čo Amerika vyprodukovala, je teraz asi o tri štvrtiny väčšia.

Napriek tomu namiesto toho, aby hučala po tom, čo vláda koncom roka 2022 opustila svoju politiku „nula covid“, potáca sa z jednej priekopy do druhej.

Prečo čínska ekonomika nebude opravená
Čoraz autokratickejšia vláda robí zlé rozhodnutia

Ekonomika rástla v druhom štvrťroku ročným tempom iba 3,2 %, čo je sklamanie, ktoré vyzerá ešte horšie, keďže podľa jedného prominentného odhadu môže americká ekonomika rásť takmer o 6 %. Ceny domov klesli a developeri, ktorí majú tendenciu predávať domy pred ich postavením, narazili na múr, čím odstrašili kupujúcich.

Spotrebiteľské výdavky, podnikateľské investície a vývoz zaostávajú. A zatiaľ čo veľká časť sveta bojuje s príliš vysokou infláciou, Čína trpí opačným problémom: spotrebiteľské ceny v priebehu roka do júla klesli. Niektorí analytici varujú, že Čína sa môže dostať do deflačnej pasce ako Japonsko v 90. rokoch.

V niektorých ohľadoch je japonifikácia príliš mierna diagnóza čínskych chorôb. Chronický výpadok rastu by bol horší v Číne, pretože jej ľudia sú chudobnejší. Životná úroveň Japonska bola v roku 1990 asi 60 % americkej; V Číne je dnes menej ako 20 %. A na rozdiel od Japonska Čína trpí aj niečím hlbším, než je slabý dopyt a veľký dlh.

Mnohé z jeho problémov vyplývajú zo širších zlyhaní pri tvorbe hospodárskej politiky – ktoré sa zhoršujú, keď prezident Si Ťin-pching centralizuje moc.

Asi pred desaťročím boli čínski technokrati vnímaní takmer ako učenci. Najprv predsedali ekonomickému zázraku. Potom bola Čína jedinou veľkou ekonomikou, ktorá reagovala na globálnu finančnú krízu v rokoch 2007-09 dostatočnou stimulačnou silou – niektorí komentátori zašli tak ďaleko, že tvrdili, že Čína zachránila svetovú ekonomiku. V roku 2010, zakaždým, keď sa ekonomika zakolísala, úradníci vzdorovali predpovediam katastrofy zlacňovaním úverov, budovaním infraštruktúry alebo stimulovaním trhu s nehnuteľnosťami.

Počas každej epizódy však narastali verejné a súkromné ​​dlhy. Rovnako aj pochybnosti o udržateľnosti boomu v oblasti bývania a o tom, či je nová infraštruktúra skutočne potrebná. Dnes sú politici v úzadí. Je rozumné, že nechcú viac bielych slonov alebo nafúknuť bublinu nehnuteľností.

Nemôžu urobiť ani dosť žiadanejších druhov stimulov, ako sú výdavky na dôchodky a príspevky chudobným domácnostiam na podporu spotreby, pretože pán Xi sa distancoval od „welfarizmu“ a vláda sa snaží dosiahnuť oficiálny deficit len ​​3 % hdp.

Politici ani nie sú ochotní veľmi znižovať úrokové sadzby. Dňa 21. augusta sklamali investorov výrazným znížením jednoročnej úrokovej sadzby o 0,1 percentuálneho bodu.

Táto slabá reakcia na klesajúci rast a infláciu je poslednou zo série politických chýb.

Zahraničnopolitické vychvaľovanie Číny a jej merkantilistická priemyselná politika prehĺbili ekonomický konflikt s Amerikou.

Doma sa nedokázalo adekvátne vysporiadať so stimulmi na špekulácie s bývaním a systémom, v ktorom majú developeri také obrovské záväzky, že sú systémovo dôležité. Xi verí, že Čína sa musí pripraviť na trvalý ekonomický a prípadne vojenský konflikt s Amerikou. Dnes preto zdôrazňuje snahu Číny o národnú veľkosť, bezpečnosť a odolnosť. Na dosiahnutie týchto cieľov je ochotný priniesť materiálne obete a do tej miery, do akej chce rast, musí byť „vysoký“.

Kolaps politiky nulovej covid podkopal prestíž pána Xi. Útok na technologické firmy vystrašil podnikateľov. Ak by sa Čína dostala do pretrvávajúcej deflácie, pretože úrady odmietli zvýšiť spotrebu, dlhy vzrastú v reálnej hodnote a viac zaťažia ekonomiku. Predovšetkým, ak čks nebude pokračovať v zvyšovaní životnej úrovne, oslabí svoju moc a obmedzí svoju schopnosť vyrovnať sa Amerike.

Čína predtým tolerovala debaty o svojej ekonomike, no dnes privádza analytikov k falošnému optimizmu. Nedávno prestal zverejňovať nelichotivé údaje o nezamestnanosti mladých ľudí a spotrebiteľskej dôvere. Na najvyšších postoch vlády sa stále nachádza množstvo talentov, ale je naivné očakávať, že byrokracia bude produkovať racionálne analýzy alebo vynaliezavé nápady, keď správa zhora hovorí, že na lojalite záleží predovšetkým. Namiesto toho sú rozhodnutia čoraz viac riadené ideológiou, ktorá spája ľavicové podozrievanie bohatých podnikateľov s pravicovou neochotou dávať peniaze nečinným chudobným.

Skutočnosť, že problémy Číny začínajú na vrchole, znamená, že budú pretrvávať. Môžu sa dokonca zhoršiť, pretože nemotorní politici čelia rastúcim výzvam ekonomiky.

Populácia rýchlo starne. Amerika je čoraz nepriateľskejšia a snaží sa udusiť tie časti čínskej ekonomiky, ako je výroba čipov, ktoré považuje za strategicky významné. Čím viac Čína dobieha Ameriku, tým ťažšie bude tento rozdiel ďalej uzatvárať, pretože centralizované ekonomiky sú lepšie v napodobňovaní ako v inováciách.

Predpovede liberálov o Číne často prezrádzajú zbožné želania. V roku 2000 sa západní lídri mylne domnievali, že obchod, trhy a rast podporia demokraciu a individuálnu slobodu. Čína však teraz testuje opačný vzťah: či viac autokracie poškodzuje ekonomiku. Pribúdajú dôkazy, že áno – a že po štyroch desaťročiach rýchleho rastu Čína vstupuje do obdobia sklamania.

---

Tajemství Egypta - první tunel, Radu Cinamar, Rumunské Bucegi