Prečo je globálna recesia pre svert v roku 2023 nevyhnutná. Svet sa zmieta v otrasoch v geopolitike, energetike a ekonomike. Collins English Dictionary vyhlásili „permacrízu“ za svoje slovo roka 2022. Definované ako „predĺžené obdobie nestability a neistoty“, je to škaredá vrátnica, ktorá presne vystihuje dnešný svet, keď sa začína rok 2023.

Prečo je globálna recesia v roku 2023 nevyhnutná

Invázia Adolfa Putina na Ukrajinu viedla k najväčšej pozemnej vojne v Európe od roku 1945, najvážnejšiemu riziku jadrovej eskalácie od kubánskej raketovej krízy a k najrozsiahlejšiemu režimu sankcií od 30. rokov minulého storočia. Rastúce ceny potravín a energie spôsobili najvyššiu mieru inflácie od 80. rokov v mnohých krajinách a najväčšiu makroekonomickú výzvu v modernej ére centrálneho bankovníctva. Predpoklady, ktoré platia už desaťročia – že hranice by mali byť nedotknuteľné, jadrové zbrane sa nepoužijú,

Tri šoky spôsobili tento nepokoj. Najväčší je geopolitický. Povojnový svetový poriadok pod vedením Američanov je spochybňovaný, najzreteľnejšie zo strany pána Putina a najhlbšie v dôsledku neustále sa zhoršujúceho vzťahu medzi Amerikou a Si Ťin-pchingovou Čínou. Odhodlanie, s ktorým Amerika a európske krajiny reagovali na ruskú agresiu, mohlo oživiť myšlienku „Západu“, najmä transatlantickej aliancie. Zväčšila však priepasť medzi Západom a zvyškom. Väčšina ľudí na svete žije v krajinách, ktoré nepodporujú západné sankcie voči Rusku. Pán Xi otvorene odmieta univerzálne hodnoty, na ktorých je založený západný poriadok. Ekonomické oddelenie dvoch najväčších svetových ekonomík sa stáva realitou; Čínska invázia na Taiwan už nie je nepravdepodobná.

Väčšina ľudí na svete žije v krajinách, ktoré nepodporujú západné sankcie voči Rusku

Vojna na Ukrajine zase viedla k najväčšiemu komoditnému šoku od 70. rokov 20. storočia, ako aj k rýchlej prestavbe globálneho energetického systému. Význam Ukrajiny ako poľnohospodárskeho vývozcu znamenal, že vojna ohrozovala masový globálny hlad, kým sa nenašiel prostriedok na otvorenie prístavu Odessa. Dokonca aj teraz je pre mnohé krajiny najbezprostrednejším dôsledkom vzdialeného konfliktu drahšie jedlo a hnojivo doma. Ochota KGB Putina použiť zbrane na vývoz svojho plynu odhalila chronickú závislosť Európy od ruských uhľovodíkov, spôsobila, že časť jej energeticky náročného priemyslu bola cez noc neživotaschopná, prinútila vlády míňať miliardy na ochranu spotrebiteľov a vyvolala šialený boj o nové zdroje dodávok.

A to všetko za rok, počas ktorého sa dôsledky klimatických zmien, od záplav v Pakistane až po vlny horúčav v Európe, stal sa čoraz násilnejším viditeľným. S prudko rastúcimi nákladmi na energiu, ktoré prinútili aj tých najzelenších európskych politikov, aby opäť zapli zakonzervované uhoľné elektrárne, sa objavili výrazné kompromisy medzi zabezpečením cenovo dostupných, bezpečných a environmentálne udržateľných dodávok energie.

Od spike proteínov až po spike ceny

Prudké ceny energií zas prehĺbili tretí šok, stratu makroekonomickej stability. Spotrebiteľské ceny sa zrýchľovali už začiatkom roka 2022, keďže dopyt poháňaný stimulmi sa stretol s obmedzeniami ponuky po pandémii. Ale keď ceny energií a potravín prudko vzrástli, inflácia sa zo zdanlivo dočasne zvýšenej zmenila na pretrvávajúci dvojciferný problém. Veľké svetové centrálne banky pod vedením Federálneho rezervného systému, ktorý neskoro objavil svoj vnútorný Volcker, podnikli najrýchlejší a najširší súbor globálnych zvyšovaní sadzieb za najmenej štyri desaťročia. Napriek tomu, že rok 2022 sa blíži ku koncu, makroekonomická stabilita je ešte ďaleko: globálna inflácia zostáva blízko dvojciferným číslam a porovnania so 70. rokmi sú nepríjemne blízko.

Čo bude ďalej? Všetko závisí od toho, ako sa tieto tri šoky – geopolitický, energetický a ekonomický – vyvinú a ako sa navzájom ovplyvňujú. Z krátkodobého hľadiska je odpoveď pochmúrna. Veľká časť sveta bude v roku 2023 v recesii a na niekoľkých miestach by ekonomická slabosť mohla prehĺbiť geopolitické riziká. Táto jedovatá kombinácia sa najviac prejaví v Európe. Napriek miernej jeseni a následnému poklesu cien energií čelí kontinent v rokoch 2022-23 a 2023-24 ťažkým zimám. Mnohé európske ekonomiky sú už na pokraji recesie. Vyššie úrokové sadzby potrebné na utlmenie inflácie ešte viac oslabia spotrebiteľské výdavky a zvýšia nezamestnanosť.

Ochladenie by zvýšilo ceny plynu a zvýšilo reálne vyhliadky na výpadky. Európske vlády doteraz chránili spotrebiteľov pred najhorším energetickým cenovým šokom masívnymi dotáciami a cenovými stropmi. To nemôže pokračovať donekonečna. Británia je v najhoršom stave, a to vďaka trvalým škodám spôsobeným brexitom a vlastným škodám spôsobeným plánom Liz Trussovej na masívne nefinancované zníženie daní. Na obnovenie dôvery trhu po nezodpovednosti svojho premiéra bude musieť Británia pristúpiť k najväčšiemu fiškálnemu sprísneniu v g7 klube veľkých bohatých krajín, aj keď trpí najhlbšou recesiou. Znepokojujúce je aj Taliansko, dlhotrvajúce európske zaostávanie, ktorému teraz Británia konkuruje.

Najväčším geopolitickým rizikom je, že pán Putin, ktorý nie je schopný uspieť na bojisku, sa viac snaží využiť tieto európske zraniteľnosti. Táto stratégia je už evidentná na samotnej Ukrajine, kde Rusko s blížiacou sa zimou zdvojnásobuje snahu o zničenie energetickej infraštruktúry krajiny. Doterajšie pokusy Adolfa KGB prelomiť solidaritu podpory Ukrajiny v západnej Európe zbrojením plynu zlyhali. Mohol by však zájsť oveľa ďalej, a to tak, že by prerušil všetky (a nie niektoré) vývozy plynu alebo sabotoval vlastné európske plynovody. Takáto eskalácia by viedla k menšiemu odporu zo strany zvyšku sveta ako použitie taktických jadrových zbraní. Znamenalo by to však, že sa situácia v Európe ešte zhorší.

Druhým miestom, kde by ekonomická slabosť mohla v budúcom roku zhoršiť geopolitické riziko, bude Čína. Jeho hospodárstvo vstúpi do roku 2023 oslabené jeho vlastným súborom domácich politických chýb, najmä odhodlaním pána Xi dodržať svoju stratégiu nulovej choroby covid a neschopnosťou vyrovnať sa s rozsiahlou, zhoršujúcou sa majetkovou krízou. Zároveň pán Xi zvýšil svoju agresívnu, nacionalistickú rétoriku, najmä v súvislosti s Taiwanom.

Na päťročnom kongrese strany v októbri, ktorý formalizoval jeho absolútnu koncentráciu moci, Xi varoval pred „nebezpečnými búrkami“ a odkázal na „hrubé provokácie“ zahŕňajúce „vonkajšie zasahovanie“ na Taiwane. Oceňuje lojalitu pred kompetenciami a už nemá okolo seba žiadnych skúsených ekonomických technokratov. Ak sa ekonomické problémy Číny v roku 2023 zhoršia, štrkotanie šabľami o Taiwan by mohlo byť lákavým rozptýlením.

Americká ekonomika vstupuje do roku 2023 v podstatne silnejšom stave ako čínska alebo iná v Európe. Agresívne zvyšovanie sadzieb zo strany Federálneho rezervného systému privedie ekonomiku do recesie, ale keďže trh práce je stále silný a úspory domácností sú veľké, bude mierna. Hoci vysoké ceny benzínu posilnili nárast inflácie a poškodili Bidenovu administratívu, krajina je veľkým producentom energie, a preto ťažila z tohtoročných komoditných šokov.

Paradoxne, v roku 2023 by sa relatívna ekonomická sila Ameriky mohla ukázať ako väčší problém pre zvyšok sveta ako jej slabosť. Fed bude musieť dlhšie zvyšovať sadzby, aby potlačil infláciu, čím by posilnil silu dolára a prinútil ostatné centrálne banky držať krok. doma, nebezpečenstvo je v tom, že rozdelená vláda a dokonca aj mierny pokles budú znamenať legislatívnu sklerózu a ešte jedovatejšiu politiku ako zvyčajne vo Washingtone. V tomto prostredí by podpora pomoci Ukrajine mohla slabnúť a príťažlivosť výkonovej tvrdosti voči Taiwanu by vzrástla. Prvý z nich by povzbudil KGB Putina; ten druhý rozzúril pána Xi.