Dôsledky zlyhania Ameriky na dlhové záväzky, ekonomický dopad zlyhania suverénneho štátu USA, globálne dôsledky zlyhania amerického dlhu. edysi nepredstaviteľná perspektíva, že Amerika nesplatí svoj dlh, sa teraz zdá byť znepokojivo hodnoverná. Moc, ktorú Kongresu udeľuje americká ústava, by mohla byť potenciálne využitá na premenu tohto nemysliteľného scenára na krutú realitu. Ak sa Kongresu nepodarí zvýšiť dlhový strop krajiny včas, Amerika by mohla čeliť vôbec prvému štátnemu bankrotu v modernej histórii. Dôsledky takejto udalosti by boli katastrofálne, vrátane kolapsov akciových trhov, nárastu nezamestnanosti a globálnej ekonomickej paniky.

Dôsledky zlyhania USA na dlhové záväzky, ekonomický dopad suverénneho štátu

Cesta k predvolenému nastaveniu je priamočiara. Amerika musí približne do 1. júna zvýšiť svoj dlhový limit, čo je maximálna povolená výška federálnych pôžičiek. Ak je v súčasnosti stanovený na 31,4 bilióna dolárov, nezvýšenie tohto limitu by viedlo k nedostatku finančných prostriedkov na splnenie rôznych povinností, ako je vyplácanie vojenského personálu, vyplácanie dôchodkov a splácanie úrokov z dlhopisov.

Ministerstvo financií v spolupráci s Federálnym rezervným systémom navrhlo záložný plán známy ako „stanovenie priorít platieb“ pre prípad, že by Kongres nezvýšil dlhový limit. Cieľom tohto plánu je vyhnúť sa platobnej neschopnosti uprednostňovaním úrokových platieb z dlhopisov a zároveň ďalším znížením iných záväzkov.

Uprednostňovanie držiteľov dlhopisov pred dôchodcami a vojakmi by však bolo nepopulárne a potenciálne neudržateľné. Tento prístup sa navyše spolieha na pokračujúci úspech pravidelných aukcií, ktoré nahradia splatné štátne dlhopisy, ktoré môžu byť ohrozené, ak investori stratia dôveru v nefunkčnú vládu. S každým ďalším dňom je riziko amerického zlyhania čoraz vážnejšie.

Neúspech sa môže prejaviť v dvoch formách: krátkodobá kríza alebo predĺžená kríza. Zatiaľ čo oba scenáre by mali strašné následky, ten druhý by bol oveľa ničivejší. Bez ohľadu na opatrenia prijaté Federálnym rezervným systémom na zamedzenie následkov, každý trh a ekonomika na celom svete pocítia dôsledky.

Ako najväčší svetový trh so štátnymi dlhopismi s 25 biliónmi dolárov vo verejných dlhopisoch predstavuje Amerika približne jednu tretinu celosvetovej sumy. Štátne dlhopisy sa považujú za konečné bezrizikové aktívum, ktoré poskytuje garantovaný výnos a slúži ako benchmark pre oceňovanie iných finančných nástrojov. Tvoria základ denných peňažných tokov. Americký trh repo pôžičiek s hodnotou približne 4 bilióny dolárov denne a životne dôležitý pre globálne finančné trhy sa vo veľkej miere spolieha na štátne dlhopisy ako záruku. Predvolené nastavenie by spochybnilo všetky tieto aspekty.

Podľa definície, zlyhanie spočiatku spôsobí krátkodobé poruchy podobné kríze likvidity. Za predpokladu, že vláda nesplatí zmenky a dlhopisy splatné po odhadovanom “x-dátum” (okolo 1. júna), dopyt po dlhu s neskoršími splatnosťami môže zostať nedotknutý za predpokladu, že Kongres čoskoro dospeje k rozhodnutiu. Rozdiely vo vnímaní trhu už možno pozorovať, pričom štátne pokladničné poukážky splatné v júni v súčasnosti ponúkajú ročné výnosy približne 5,5 % v porovnaní s približne 5 % pri tých, ktoré sú splatné v auguste. V prípade zlyhania sa môže táto medzera výrazne zväčšiť.

Spočiatku by Federálny rezervný systém zaobchádzal s neplatenými cennými papiermi podobne ako s normálnymi cennými papiermi, akceptoval ich ako kolaterál za pôžičky centrálnej banky a potenciálne ich dokonca priamo nakupoval. Fed by v podstate nahradil znehodnotený dlh zdravým dlhom, pričom by fungoval za predpokladu, že vláda nakoniec splní svoje záväzky, aj keď s určitým oneskorením.

Hoci predseda Fedu Jerome Powell v roku 2013 označil takéto opatrenia za „ohavné“, uznal aj možnosť ich prijatia „za určitých okolností“. Zatiaľ čo sa Fed snaží zabrániť finančnému chaosu, zostáva opatrný, pokiaľ ide o zasahovanie do politických sporov a stieranie hranice medzi fiškálnou a menovou politikou. Túžba odvrátiť krízu by však tieto obavy pravdepodobne prevážila.

Reakcia Fedu by však vytvorila paradox. Ak sa kroky centrálnej banky podarí stabilizovať trhy, znížia by tlak na politikov, aby našli kompromis. Okrem toho udržiavanie finančného systému závislého od cenných papierov v zlyhaní by predstavovalo značné problémy. Systém vyrovnania pre štátne dlhopisy, známy ako Fedwire, je navrhnutý tak, aby odstránil zmenky, keď dosiahnu splatnosť.

Aby sa zabezpečila prevoditeľnosť, ministerstvo financií by muselo zasiahnuť a predĺžiť prevádzkovú splatnosť zlyhaných zmeniek. Takéto provizórne opatrenia by však nakoniec mohli zakolísať.