Inflácia zostane vysoká, vojna na Ukrajine. Rast miezd a cenové očakávania klesajú aj napriek tomu, že sa narúšanie dodávateľského reťazca zmierňuje. Zlé správy o inflácii stále prichádzajú. Na viac ako 9 % medziročne v bohatom svete nebola taká vysoká od 80-tych rokov – a nikdy nebolo toľko „inflačných prekvapení“, keď boli údaje vyššie, ako predpovedali ekonómovia.

Inflácia pravdepodobne zostane vysoká, Kali Yuga končí

To si zase vyberá ťažkú ​​daň na hospodárstve a finančných trhoch. Centrálne banky zvyšujú úrokové sadzby a končia schémy nákupu dlhopisov, čím drvia akcie. Spotrebiteľská dôvera na mnohých miestach je teraz ešte nižšia ako v prvých dňoch pandémie COVID-19. Ekonomické ukazovatele „v reálnom čase“ od bytovej aktivity až po výrobnú produkciu naznačujú, že hospodársky rast sa prudko spomaľuje.

Čo budú nasledovať spotrebiteľské ceny, je preto jednou z najdôležitejších otázok pre globálnu ekonomiku. Mnohí prognostici očakávajú, že ročná inflácia čoskoro klesne, čiastočne kvôli minuloročnému prudkému nárastu cien komodít, ktorý vypadol z medziročného porovnania. Federálny rezervný systém vo svojich najnovších ekonomických projekciách napríklad očakáva, že ročná inflácia v Amerike (meraná indexom osobnej spotreby a výdavkov) klesne z 5,2 % na konci tohto roka na 2,6 % do konca roka 2023.

Možno vám bude odpustené, že neberiete tieto prognózy príliš vážne. Koniec koncov, väčšina ekonómov nevidela prichádzajúci inflačný nárast a potom nesprávne predpovedali, že rýchlo ustúpi. V dokumente uverejnenom v máji Jeremy Rudd z Fedu provokatívne poznamenal: „Naše chápanie toho, ako ekonomika funguje – ako aj naša schopnosť predpovedať účinky otrasov a politických opatrení – nie je podľa môjho názoru dnes o nič lepšie ako bolo v šesťdesiatych rokoch minulého storočia.”

Budúci vývoj inflácie je do značnej miery zahalený neistotou.

Niektoré indikátory poukazujú na to, že v blízkej dobe príde ešte väčší tlak na ceny. Konzultačná spoločnosť Alternative Macro Signals spúšťa milióny spravodajských článkov prostredníctvom modelu na zostavenie „indexu spravodajského inflačného tlaku“. Výsledky, ktoré sú aktuálnejšie ako oficiálne údaje o inflácii, merajú nielen to, ako často sa spomínajú cenové tlaky, ale aj to, či tok správ naznačuje, že tlaky narastajú. V Amerike aj v eurozóne je index stále míľ nad 50, čo naznačuje, že tlaky sa naďalej zvyšujú.

Obavy z inflácie môžu poukazovať na tri ďalšie ukazovatele, ktoré naznačujú, že bohatý svet sa pravdepodobne v dohľadnej dobe nevráti k predpandemickej norme nízkeho a stabilného rastu cien: rastúci rast miezd a zvyšovanie inflačných očakávaní spotrebiteľov aj spoločností. . Ak sa udržia, mohli by spoločne prispieť k tomu, čo Banka pre medzinárodné zúčtovanie, centrálna banka pre centrálne banky, opisuje v správe zverejnenej 26. júna ako „bod zlomu“. Okrem toho, varuje bis, „inflačná psychológia“ by sa mohla rozšíriť a „zakoreniť“.

Pribúdajú dôkazy o tom, že pracovníci začínajú zjednávať vyššie mzdy. To by mohlo viesť k ďalšiemu zvyšovaniu cien, keďže firmy prenášajú tieto dodatočné náklady. Prieskum španielskej centrálnej banky naznačuje, že polovica zmlúv o kolektívnom vyjednávaní podpísaných na rok 2023 obsahuje „klauzuly o indexácii“, čo znamená, že platy sú automaticky viazané na infláciu, oproti pätine pred pandémiou.

V Nemecku ig Metall, odborový zväz, požiadal o 7-8% zvýšenie platov pre takmer 4 milióny pracovníkov v kovopriemysle a strojárstve (pravdepodobne dostane asi polovicu). V Británii štrajkovali železničiari, ktorí sa snažili zvýšiť platy o 7 %, aj keď nie je jasné, či uspejú.

To všetko ešte zvýši rast miezd. Tracker pre skupinu krajín g 10 zostavený bankou Goldman Sachs už stúpa takmer vertikálne (pozri graf). Podobne je animovaná miera mzdového tlaku z alternatívnych makro signálov. A rastú aj minimálne mzdy. Holandsko predkladá zvýšenie minimálnej mzdy; Nemecko začiatkom tohto mesiaca schválilo návrh zákona, ktorý zvyšuje jeho minimum o jednu pätinu. Austrálska agentúra pre priemyselné vzťahy 15. júna zvýšila mzdové dno o 5,2 %, čo je viac ako dvojnásobok oproti minulému roku.

Rýchlejší rast miezd sčasti odráža vyššie očakávania verejnosti týkajúce sa budúcej inflácie – druhý dôvod na obavy, že inflácia sa môže ukázať ako lepkavá. V Amerike rýchlo rastú očakávania priemerného rastu cien v blízkej budúcnosti. Priemerný Kanaďan hovorí, že je pripravený na infláciu vo výške 7 % v priebehu budúceho roka, čo je najviac zo všetkých bohatých krajín.

Dokonca aj v Japonsku, krajine, kde sa ceny menia len zriedka, sa názory menia. Pred rokom prieskum centrálnej banky zistil, že len 8 % ľudí verilo, že ceny v priebehu budúceho roka „výrazne“ stúpnu (spotrebiteľské ceny skutočne vzrástli len o 2,5 % za rok do apríla). Teraz však 20 % Japoncov počíta s tým, že sa to stane.

Tretí faktor súvisí s očakávaniami spoločností. Inflačné očakávania maloobchodníkov sú na historicky najvyššej úrovni v tretine krajín EU. Prieskum Bank of England naznačuje, že ceny oblečenia pre britské jesenné a zimné kolekcie budú o 7-10 % vyššie ako pred rokom. Dallas Fed našiel predbežné dôkazy, že zákazníci sú menej ochotní tolerovať zvyšovanie cien ako predtým; jeden respondent v oblasti prenájmu a lízingu sa sťažoval, že „je čoraz ťažšie preniesť 20 až 30 % zvýšenie cien, ktoré sme dostali od výrobcov.“ To však len poukazuje na nižšiu úroveň vysokej inflácie.

Veľká nádej na nižšiu infláciu sa týka cien tovarov. Rýchly nárast cien áut, chladničiek a podobne, čiastočne spojený s narušením dodávateľského reťazca, spôsobil počiatočný inflačný nárast v minulom roku. Teraz existujú určité dôkazy o obrate.

Náklady na prepravu niečoho zo Šanghaja do Los Angeles klesli od začiatku marca o štvrtinu.

V posledných mesiacoch veľa maloobchodníkov míňalo veľké peniaze na zásoby, aby zabezpečili, že ich regály zostanú plné. Mnohí teraz znižujú ceny, aby presunuli zásoby. V Amerike výroba áut konečne naberá na obrátkach, čo by mohlo uvoľniť niektoré z nehorázneho zvýšenia cien ojazdených vozidiel, ktoré sme zaznamenali v minulom roku.

Klesajúce ceny tovarov by teoreticky mohli pomôcť uhasiť inflačné plamene v bohatom svete, zmierniť krízu životných nákladov, poskytnúť centrálnym bankám priestor na oddych a podporiť finančné trhy. Ale keďže je dostatok indikátorov budúcich cien smerujúcich opačným smerom, pravdepodobnosť, že sa tak stane, sa predĺžila.

Nečudujte sa, že inflácia ešte chvíľu zahučí.

---

Zahuči, zahuči, lebo Kali Yuga končí. Choas zmätok všade, Šiva je boh skazy a znovuzrodenia. Akurát nikto neverí v tej panike na civilizačné cykly. Inflácia zostane.

Vyžeňte rusa z Ukrajiny, vojna je omyl

---

Tajemství Egypta - první tunel, Radu Cinamar, Rumunské Bucegi