Investori začínajú byť príliš optimistickí, pokiaľ ide o svetovú ekonomiku pre rok 2023. Americká inflácia, európska energetická kríza a čínska politika nulovej covidy sú stále obrovskými problémami. Finančnými trhmi prechádza zriedkavý príval optimizmu. Po väčšinu roka sa vysoká inflácia v Amerike ukázala ako znepokojivo pretrvávajúca, európska energetická kríza ohrozovala hlbokú recesiu a čínsku ekonomiku sužujú blokády súvisiace s ochorením Covid-19 a majetkový krach. Investori teraz povzbudzujú vývoj na všetkých troch frontoch.

Investori začínajú byť príliš optimistickí pre rok 2023

Americká ročná inflácia v októbri klesla z 8,2 % na 7,7 %. Ceny zemného plynu v Európe klesli o dve tretiny oproti maximu v auguste. Čína uvoľnila niektoré obmedzenia spojené s jej politikou „nulového covidu“ a 11. novembra predstavila opatrenia na zmiernenie finančného tlaku na zapletených developerov nehnuteľností. Tento príval správ poslal globálne akcieod polovice októbra vzrástli o 13 %, keďže obchodníci stanovili ceny za menšie zvýšenie úrokových sadzieb centrálnymi bankami a spôsobili pokles dolára.

Bohužiaľ, investori sa predbiehajú. Americká inflácia klesá, pretože prerušenia dodávateľských reťazcov súvisiace s pandémiou sa strácajú. Pred rokom zakotvili pred Los Angeles desiatky lodí, ktoré čakali na vyloženie, a chýbali polovodiče a ojazdené autá. Dnes je kotvisko prázdne, čipsov je nadbytok a ceny áut klesajú. Tieto zlepšenia budú pravdepodobne pokračovať. A od marca 2023 sa už nebudú porovnávať ceny s rokom spred ruskej invázie na Ukrajinu, keď bola ropa lacnejšia. To spôsobí ďalší pokles celkovej inflácie.

Keď však inflácia ustúpi, bude ťažšie s ňou bojovať . Americké mzdy rastú ročne nad 5 %, pretože trh práce je stále mimoriadne napätý; na každého nezamestnaného pracovníka pripadajú takmer dve voľné pracovné miesta. Cieľ 2% inflácie Federálneho rezervného systému je kompatibilný s rastom miezd len okolo 3-4% (odráža infláciu, rast produktivity a možno aj oživenie podielu pracovníkov na ekonomickom výstupe). Hoci sa rast pracovných miest spomalil, Fed bude pravdepodobne pokračovať vo zvyšovaní úrokových sadzieb, kým sa trh práce výrazne neochladí. Nejaká dezinflácia by dnes mohla prísť ľahko, ale návrat k 2 % si takmer určite vyžiada recesiu.

Európska energetická kríza prechádza podobne iluzórnym odkladom. Ceny zemného plynu klesli, pretože zásoby sú vysoké a počasie bolo mierne. Napriek tomu sa európske hospodárstvo pravdepodobne zmenšuje – a to je len na začiatku energetickej krízy, ktorá bude trvať najmenej dve zimy. Budúci rok by Európa mohla naplniť svoje zásoby bez akéhokoľvek ruského plynu. Počasie by mohlo byť chladnejšie a globálne ceny skvapalneného zemného plynu by mohli byť vyššie.

Čo je horšie, zdá sa, že inflácia, ktorá bola doteraz spôsobovaná cenami energií, sa udomácňuje. Britská ročná inflácia dosiahla v októbri 11,1 %; bez potravín a energií to bolo 6,5 %. V celej Európe rast miezd a inflačné očakávania stúpajú, čo sťažuje rovnováhu v boji proti inflácii a podpore ekonomiky.

Čínska ekonomika má najväčší potenciál priniesť príjemné prekvapenie v roku 2023, pretože bola tak poškodená politikou nulovej covid a krachom v oblasti bývania. Úrady zverejnili 20 vylepšení svojich pravidiel o COVID a 16 opatrení na pomoc realitným firmám. Na oboch frontoch však bude cesta pred nami dlhá a ťažká. Stúpajúci počet infekcií znamená, že hrozia ďalšie blokády.

Riadené ukončenie nulového výskytu covidu by podporilo rast, ale chaotická „výstupná vlna“ infekcií v populácii, ktorá bola sotva vystavená vírusu, by mohla spôsobiť paniku a ešte viac poškodiť ekonomiku. Opatrenia v oblasti nehnuteľností pomohli developerom a znížili pravdepodobnosť finančného kolapsu, ale dopyt po bývaní, a teda aj príspevok nehnuteľností k rastu, pravdepodobne zostane utlmený. Problémy svetovej ekonomiky sú stále vážne. Nebude ich to len krčiť plecami.

---

Tajemství Egypta - první tunel, Radu Cinamar, Rumunské Bucegi