Po zániku banky Credit Suisse sa pozornosť obracia na Deutsche Bank. ké vážne sú problémy, ktorým čelí nemecký veriteľ? 24. marca, keď akcie európskych bánk klesli, nevera opadla. Na konci dňa Christine Lagarde, prezidentka Európskej centrálnej banky, poznamenala, že európske banky sú dostatočne bezpečné a likvidné, aby odolali trhovej kontrole.

Po zániku Credit Suisse sa pozornosť obracia na Deutsche Bank

Výpredaj sa začal s Deutsche Bank, nemeckou veriteľskou spoločnosťou, ktorá sa v priebehu rokov zmietala v problémoch. Jej swapy úverového zlyhania, obchodovateľné poistenie proti nesplateniu dlhu banky, vyskočili na takmer rekordnú úroveň. V reakcii na to investori zlikvidovali akcie firmy, ktoré klesli o 14 %. Strach sa šíril. V polovici popoludnia index bánk Euro Stoxx 600, ktorý obsahuje najväčších poskytovateľov úverov v regióne, stratil 5 %. Po krachu Credit Suisse , ktorý sa 19. marca skončil remízou s ubs , sa investori pýtali, či ich nečaká ďalší osudný víkend.

Ako zle to vyzerá s Deutsche Bank?

Začnite s okamžitým porovnaním medzi ním a Credit Suisse. 300 km deliacich Frankfurt od Zürichu nie je jediná vec, ktorá tieto dve inštitúcie odlišuje. Švajčiarska banka bola nerentabilná a čelila obrovským právnym sporom. Čo však v skutočnosti urobilo z Credit Suisse hlavného kandidáta na bleskovo rýchly bankový beh, bolo to, že takmer všetky jej vklady neboli poistené.

Naopak, po dlhej a bolestivej reštrukturalizácii je Deutsche Bank zisková. Asi 70 % jeho retailových vkladov je poistených a firmy, ktoré s ním ukladajú hotovosť, sú tiež neisté. V roku 2016, keď bankou otriasla zmes zlých výsledkov, sond a škandálov, sa vklady sotva pohli. Ak by došlo k tlaku, veriteľ má množstvo vysokokvalitných likvidných aktív, ktoré by mohol vymeniť za hotovosť v Európskej centrálnej banke.

Scenár Credit Suisse s vlastným pohonom bánk sa zdá byť nepravdepodobný.

Existujú však aj ďalšie hrozby. Patria sem rastúce úrokové sadzby, ktoré spôsobili pád Silicon Valley Bank ( svb ). Zvýšenie sadzieb je pre banky z krátkodobého hľadiska dobré, pretože sa zvyšujú výnosy z úrokov. Európske banky skutočne vykázali obrovské zisky. Čistý zisk Deutsche Bank vo výške 5,7 miliardy EUR (6,1 miliardy USD) v roku 2022 bol dvojnásobný v porovnaní s predchádzajúcim rokom.

Ale ako sa náklady na financovanie zvyšujú, aktíva bánk, ako sú dlhodobé dlhopisy, strácajú hodnotu. Našťastie pre Deutsche Bank európske regulačné orgány požadovali, aby veritelia zabezpečili toto riziko. Minulý rok Európska centrálna banka uviedla, že čisté duračné riziko – koľko banky stratia, ak sa sadzby zvýšia – predstavuje nízky podiel regulačného kapitálu miestnych bánk. Podľa spoločnosti Autonomous Research, spoločnosti analytikov, aj keď je riziko Deutsche Bank na vysokej úrovni, nepredstavuje veľké nebezpečenstvo.

Ďalšou obavou je spad zo svb ovplyvňujúci americké portfólio Deutsche Bank. Zdá sa, že komerčné nehnuteľnosti budú trpieť, pretože veritelia strednej veľkosti sprísnia úverové kohútiky. Deutsche Bank vlastní takmer 17 miliárd USD takýchto aktív, čo ju radí medzi najviac exponované európske banky. Portfólio komerčných nehnuteľností veriteľa, ktoré je dobre diverzifikované, má obmedzený dlh a zodpovedá iba 35 % jeho vysokokvalitného kapitálu. Deutsche Bank môže mať veľkú knihu derivátov, ktoré sú nebezpečnými nástrojmi na volatilných trhoch, no obchoduje sa s nimi otvorene a dosť často na to, aby bolo nepravdepodobné, že by boli výrazne nesprávne ocenené.

Snáď najväčším dôvodom na obavy sú náklady Deutsche Bank na financovanie, ktoré sa môžu zvýšiť v dôsledku zániku Credit Suisse.

Hoci Deutsche Bank má viac kapitálu, ako vyžadujú prísne pravidlá Európy, investori do dlhopisov s dodatočným stupňom 1 ( na 1), ktorí boli vymazaní pri prevzatí Credit Suisse, budú teraz požadovať vyššie poistné. A pri 1 s počítajú s vyšším podielom rizikovo vážených aktív Deutsche Bank ako v iných bankách.

Hlavným dôvodom výpredaja však nie je obávaný kostlivec v skrini Deutsche Bank. Namiesto toho je to druh „neistoty, ktorý spôsobuje prehnané reakcie na slabé signály“, hovorí Corrado Passera, veterán z európskeho bankovníctva. Trh so swapmi úverového zlyhania Deutsche Bank je nelikvidný, čo znamená, že niekoľko obchodov môže rýchlo pohybovať cenami.

Po víkende, keď investori stratili svoje tričká, obchodníci budú chcieť predať čokoľvek, čo je veľmi riskantné, aby si užili pár dní pokoja.

---

Tajemství Egypta - první tunel, Radu Cinamar, Rumunské Bucegi