Zdá sa, že čínski vládcovia rezignovali, spomaľujúca sa ekonomika Číny. Časy, keď viedli svet k recesii, sú preč. Tento rok však krajina vôbec nerastie ako Čína. Vďaka jej hlbokému prepadu majetku a vládnej politike „nula covid“, ktorá zahŕňa zablokovanie v reakcii na každé prepuknutie vírusu, sa teraz predpokladá, že ekonomika v roku 2022 porastie o menej ako 3 %, podľa bánk ako Nomura, Morgan Stanley a ubs . To je hlboko pod oficiálnym cieľom 5,5 %. Ekonomika Xi-ho politiky.

Pomalá ekonomika Číny

Oslabuje sa aj čínska mena 16. septembra trvalo viac ako sedem jüanov na nákup dolára prvýkrát od júla 2020. Otvorila sa priepasť medzi kurzom hdp , ktorý sa predpokladal pre Čínu na začiatku tohto roka, a tým pochmúrnejším, ktorý sa teraz javí ako pravdepodobný. Čínsky hdp v roku 2023 by mohol byť o viac ako 2 bilióny USD pod úrovňou prognózou z januára, predpokladá Goldman Sachs, ďalšia banka.

Nie je to ako v Číne, aby sa uspokojila s takým nedostatočným výkonom. V minulosti ekonómovia žasli nad jeho schopnosťou stimulovať výdavky v prípade potreby, aby splnila svoje ciele rastu a primerane zamestnala svoju vyťaženú pracovnú silu a dielne. Dokonca aj po globálnej finančnej kríze v roku 2008 sa čínsky hdp rýchlo dostal tam, kde by bol, keby kríza nikdy nenastala.

Yi Wen z Federálnej rezervnej banky v St Louis a Jing Wu z univerzity Tsinghua pod dojmom tohto výsledku napísali ďalší článok „ako Čína“ s názvom „Vyrovnať sa s veľkou recesiou ako Čína“.

Odolnosť krajiny, tvrdili, spočívala na nekonvenčných nástrojoch na rozbitie krachov, ktoré mala k dispozícii. Čína, podobne ako iné krajiny, uvoľnila menovú politiku, keď udrela globálna finančná kríza. V iných krajinách sa však spoločnosti a spotrebitelia zdráhali požičiavať si ani pri najnižších úrokových sadzbách. V

dôsledku toho sa menové uvoľnenie nepremietlo do veľkej expanzie úverov. Naproti tomu v Číne si štátne podniky a nástroje na financovanie miestnej samosprávy (ktoré investujú do infraštruktúry a iných občianskych projektov) na príkaz vlády horlivo požičiavali od čínskych bánk. Ostatné krajiny tlačili na nitku. Čína musela ťahať za iné nitky.

Prečo teda Čína neodolá tohtoročnému spomaleniu tak, ako tomu bolo v minulosti? Jeho fiškálny deficit, všeobecne definovaný tak, aby zahŕňal mimorozpočtové pôžičky, sa tento rok zvýši. Podľa Goldman Sachs však iba o 3 % hdp. Fiškálny výkyv bol viac ako 4 % hdp za dva roky od roku 2008 do roku 2010. A bol ešte väčší v reakcii na spomalenie rastu čínskych nehnuteľností v roku 2015.

Daňové úľavy pre firmy predstavujú veľký podiel tohtoročných stimulov v porovnaní s zanedbateľnú úlohu, ktorú zohrali v rokoch 2008-9. Mohlo by to byť efektívnejšie, ak by spoločnosti vedeli lepšie ako vláda minúť peniaze. Môže to byť však menej efektívne, ak sa firmy rozhodnú ich neminúť vôbec.

Miestne samosprávy a ich nástroje financovania, ktoré viedli stimulačné snahy v roku 2008, nie sú teraz také odvážne. Prepad majetku poškodil predaj pozemkov, ktoré v minulom roku tvorili asi tretinu ich tržieb. A známky finančného napätia sa neobmedzujú len na účtovné knihy. Aby zaplnili rozpočtové diery, 80 zo 111 miest sledovaných pevninskými novinami Southern Weekly zvýšilo sumu, ktorú vyzbierali na pokutách minulý rok.

Yulin, mesto v provincii Shaanxi, uložilo pokutu 66 000 yuanov (9 500 dolárov) obchodníkovi s potravinami za predaj 2,5 kg podpriemerného zeleru. Zadlžená štátna autobusová spoločnosť v Lanzhou, hlavnom meste provincie Gansu, prišla s geniálnym nápadom zaplatiť omeškané mzdy niektorým zo svojich zamestnancov. Keďže sama nemohla požiadať o ďalšie pôžičky, navrhla samotným zamestnancom pôžičky, ktoré sa firma zaviazala splatiť.

Nedostatok zanietených dlžníkov otupuje menovú politiku Číny, podobne ako v iných veľkých ekonomikách po globálnej finančnej kríze. Čína znížila rôzne úrokové sadzby vrátane prvého zníženia referenčnej sadzby vkladov od roku 2015. Rýchlejší rast peňažnej zásoby sa však zatiaľ nepremietol do ekvivalentného zrýchlenia úverov.

Čínski lídri sa možno snažia vyhnúť chybám z minulosti, aj keď to znamená vzdať sa úspechov z minulosti. Čínsky prezident Si Ťin-pching a jej premiér Li Kche-čchiang nastúpili do úradu v roku 2013, niekoľko rokov po finančnom krachu, keď boli silne pociťované nežiaduce následky čínskych stimulačných snáh. Prudké výdavky mnohých zložiek štátu za sebou zanechali nadmernú kapacitu, skreslený model výroby a veľké dlhy. Pán Li opakovane prisľúbil, že sa neuchýli k „povodňovým“ stimulom, čo je zastretý odkaz na minulosť.

Zmena prístupu má ale aj jednoduchšie vysvetlenie. Pán Si Ťin-pching výrazne investoval do udržiavania režimu „nula covid“, ktorý vykresľuje ako dôkaz lepšieho čínskeho sociálneho modelu. Miestne vlády sú pod tlakom, aby držali kryt na infekciách; starosť, ktorá by ich odviedla od totálneho úsilia o zvýšenie verejných investícií, aj keby boli dostupné financie.

Všadeprítomná hrozba blokovania navyše podlomila dôveru spotrebiteľov a podnikateľov. Akékoľvek dodatočné vládne výdavky by teda boli menej efektívne pri stimulácii súkromných výdavkov. Ostatné krajiny môžu tento rok predbehnúť ekonomiku krajiny.

Ale nikto nebojuje s covidom ako Čína.


Nedokončený príbeh – pomôžme rodine, ktorá náhle prišla o otca. Z plánov oslavy 50-ky môjho švagra sa odrazu organizoval jeho pohreb. Nikto to nečakal.


Do not believe *anything* until the Kremlin denies it™