Supersilný dolár v septembri 2022 ohrozuje dlhovú krízu v rozvíjajúcich sa ekonomikách. Ruské Mexiko vyvíjalo tlak, aby nasledovalo zvýšenie Fedu, zatiaľ čo náklady na splácanie Srí Lanky stúpajú. Dolár sa približuje k výšinám, aké sme nezažili od roku 1985, keď Federálny rezervný systém zvyšuje úrokové sadzby v boji proti historickej inflácii, čím tlačí rozvíjajúce sa ekonomiky, ktoré čelia prudkým nákladom na obsluhu svojich dlhov denominovaných v dolároch.

Supersilný dolár ohrozuje dlhovú krízu, účinky na globálnu ekonomiku

Účastníci trhu neveria, že Bank of Mexico môže oddeliť svoju menovú politiku od politiky Federálneho rezervného systému USA, uviedla zástupkyňa guvernéra Bank of Mexico Galia Borja Gomez v rozhovore zverejnenom koncom augusta.

Fed v posledných mesiacoch sprísňuje menovú politiku v snahe spomaliť rast cien. Mexická centrálna banka, tiež známa ako Banxico, čelí tlaku, aby nasledovala svoj príklad alebo riskovala, že sa jej mena voči doláru znehodnotí, čím sa zvýši inflácia doma.

Nominálny efektívny výmenný kurz dolára voči širokému košu mien, vrátane mien z vyspelých aj rozvíjajúcich sa ekonomík, je teraz podľa Banky pre medzinárodné zúčtovanie na jednom z najvyšších bodov od začiatku zverejňovania údajov v roku 1994. Ak sa vrátime ešte ďalej, porovnanie s menami len z vyspelých ekonomík zistí, že dolár sa približuje k najvyššiemu bodu od roku 1985 – krátko predtým, ako veľké ekonomiky podpísali Plaza Accord na korekciu mimoriadne silného dolára.

Uprostred obáv z hospodárskeho spomalenia investori nalievajú viac prostriedkov do USA, aby využili tamojšie vyššie úrokové sadzby. Jen vo štvrtok oslabil na 140 za dolár, čo je hranica, ktorá nebola prekročená od roku 1998.

Posilňujúci dolár by mohol mať ďalekosiahle účinky na globálnu ekonomiku, najmä v krajinách, ktoré čelia rastúcemu dlhu denominovanému v dolároch. Podľa Inštitútu medzinárodných financií vzrástol dlh verejného a súkromného sektora v rozvojových krajinách medziročne približne o 10 % na 98,6 bilióna dolárov ku koncu marca.

Podľa Svetovej banky sa dlh v rozvíjajúcich sa a rozvojových krajinách rovnal 207 % ich hrubého domáceho produktu v roku 2020 – čo je dramatický nárast z 56 % v roku 1970 a 119 % v roku 2010.

Koronavírus tento trend len umocnil. Po tom, čo centrálne banky na celom svete počas pandémie uvoľnili menovú politiku, aby podnietili hospodársku aktivitu, sa investori hrnuli do rozvíjajúcich sa krajín, aby hľadali vyššie výnosy. Štvrtina vládneho dlhu v kľúčových rozvíjajúcich sa krajinách bola v roku 2020 denominovaná v cudzích menách, čo je nárast z 15 % v roku 2009.

Historicky silný dolár znamenal problémy pre rozvíjajúce sa ekonomiky. Keď USA v 80. rokoch čelili prudko rastúcej inflácii, vtedajší predseda Fedu Paul Volcker reagoval agresívnou sprísňovacou kampaňou, ktorá spôsobila prudký nárast úrokových sadzieb a dolára.

Medzitým po Nixonovom šoku v roku 1971, keď vtedajší prezident Richard Nixon stiahol dolár zo zlatého štandardu, prúdilo do sveta viac peňazí. Krajiny bohaté na ropu vhadzovali hotovosť, ktorú zarobili počas ropného šoku, do veľkých amerických bánk, ktoré na oplátku financovali investičný zhon v Strednej a Južnej Amerike vo forme syndikovaných úverov.

Verilo sa, že viac ako polovica zahraničného dlhu, ktorý v tom čase držali štáty Strednej a Južnej Ameriky, bola denominovaná v dolároch. Mnohí sa snažili splácať, keď sa dolár posilnil a americké úrokové sadzby rástli, aj keď ich ekonomiky oslabovali a ceny komodít klesali.

Veľké zvýšenie sadzieb v USA v polovici 90. rokov pod vedením vtedajšieho predsedu Fedu Alana Greenspana pripravilo pôdu pre menovú krízu v Mexiku. Nasledovala ázijská finančná kríza, keď investori začali predávať thajský baht a ďalšie meny viazané na dolár, ktoré považovali za predražené.

Mnohé rozvíjajúce sa ekonomiky odvtedy pracujú na zlepšení svojej platobnej bilancie a posilňovaní zahraničných rezerv, aby sa mohli lepšie brániť proti kríze. Niektoré rozvíjajúce sa krajiny, ktoré zvýšili úrokové sadzby pred USA, vidia, že ich meny zostávajú pevné.

Napriek tomu niektoré krajiny začali upadať. Srí Lanka začiatkom tohto roka nesplatila svoj zahraničný dlh, zatiaľ čo Bangladéš a Pakistan žiadajú o podporu Medzinárodný menový fond.

Pokračujúca inflácia spojená so silným dolárom by mohla prinútiť viac krajín k platobnej neschopnosti.

Vzhľadom na „vysoký dlh a značné deficity fiškálneho a bežného účtu“ v rozvíjajúcich sa a rozvíjajúcich sa ekonomikách „existuje nebezpečenstvo, že v týchto ekonomikách sa objaví finančný stres a ešte viac zabrzdí ich zotavenie z pandémie,“ varovala Svetová banka v júnovej správe.

---

Tajemství Egypta - první tunel, Radu Cinamar, Rumunské Bucegi