Svetová ekonomika sa prepadá pod očakávania. Je dobre známe, že trhy nenávidia neistotu. Zlá správa teda je, že prináša investorom ďalšie nepríjemné prekvapenia. Globálny index ekonomického prekvapenia (CESI) Citigroup, ktorý meria mieru, do akej ohlásenia makroekonomických údajov prekonávajú alebo nedosahujú prognózy zostavené agentúrou Bloomberg, sa prvýkrát od novembra prepadol do záporných hodnôt (indexy pre Ameriku a Čínu sú negatívne od polovice mája).

Od leta 2020 mali ekonomické ukazovatele donedávna tendenciu prekvapiť smerom nahor. Ale keďže inflácia vzrástla a spotrebiteľská dôvera klesla, teraz sa im nedarí napĺňať očakávania prognostikov.

Svetová ekonomika sa prepadá pod očakávania, vojna na Ukrajine

Ukazovatele ekonomických prekvapení sa zdajú byť užitočným spôsobom, ako zmerať náladu na trhu. Keď ekonomika prosperuje, zverejňovanie údajov bude zvyčajne lepšie, ako očakávali analytici, čo posilní CESI. Počas hospodárskeho poklesu klesnú ekonomické štatistiky pod konsenzus, čo povedie k negatívnym prekvapeniam. Od júna 2020 do júla 2021, keď bol CESI pre Ameriku pozitívny vďaka pozitívnym číslam o zamestnanosti, inflácii a bývaní, index S&P 500 veľkých amerických firiem vzrástol o 38 %. Odvtedy sa CESI odrazil nad a pod nulu a akcie klesli zhruba o 9 %.

V článku publikovanom v roku 2016 Chiara Scotti, ekonómka z Federálneho rezervného systému, vytvorila svoj vlastný index prekvapení založený na piatich ukazovateľoch: HDP, priemyselná výroba, zamestnanosť, maloobchodné tržby a výrobná produkcia. Americký index meral aj osobný príjem. Pani Scotti zistila, že pozitívne ekonomické prekvapenia v Amerike súviseli s apreciáciou dolára voči euru, libre šterlingov a jenu. (Index Citi bol v skutočnosti navrhnutý devízovou jednotkou banky na obchodovanie s menami, nie s akciami.)

Ale index prekvapenia môže byť ťažké interpretovať. CESI zahŕňa makroekonomické ukazovatele, ktoré sa pozerajú dozadu aj do budúcnosti, a sú vážené v prospech novších verzií a tých, ktoré majú tendenciu mať najväčší vplyv na trhy. Pretože index odráža ekonomickú výkonnosť v porovnaní s očakávaniami, môže byť negatívny počas expanzie, ak sú prognostici príliš optimistickí, a pozitívny počas poklesu, ak sú príliš zachmúrení. Ako však napísali analytici Citi vo výskumnej poznámke, „skôr sa spoliehajú na náhodné než kauzálne vzťahy, aj keď nemajú vôbec žiadnu konzistentnosť“.

Kde bude Ukrajina skladovať obilie?

Vo vojne je ťažké exportovať – a nie je to kam dať. Ukrajine poskytuje 10 % svetovej pšenice, 16 % kukurice a zhruba polovicu slnečnicového oleja. Vojna však sťažila dostať veci von. V čase mieru krajina vyvážala 6 miliónov ton obilia mesačne, z ktorých väčšina išla cez prístavy v Čiernom mori. Ruská námorná blokáda a vody posiate ukrajinskými obrannými mínami však tento obchod zastavili. Železnica, cestné a riečne trasy môžu prepraviť menej ako 2 milióny ton za mesiac. To znamená, že zásoby pribúdajú a problém sa bude zhoršovať.

V júni sa pšenica zasadená v zime stáva pevnou a zlatistou. Ale jedna pätina ukrajinských obilných výťahov alebo skladovacích zariadení bola poškodená pri útokoch alebo leží na územiach okupovaných Ruskom. A krajina už má nevybavených viac ako 20 miliónov ton zachyteného obilia z minulej sezóny, hovorí Taras Vysockij, námestník ministra poľnohospodárstva. Čo urobia farmári s novou úrodou?

Poľnohospodári na južnej Ukrajine už začali so zberom ozimných plodín; tí v iných regiónoch budú čoskoro nasledovať. Hoci sa očakáva, že tohtoročná produkcia klesne o jednu tretinu, ukrajinská obilná asociácia, priemyselný orgán, stále očakáva ročnú úrodu 26 miliónov ton kukurice, 19 miliónov ton pšenice, 7 miliónov ton jačmeňa a 13 miliónov ton olejnín.

Niektorí farmári by radšej hromadili obilie v nádeji, že sa prístavy nakoniec znovu otvoria, ako by mali vidieť, ako nákladný tranzit do Poľska alebo Rumunska nahlodáva svoje marže. Vláda počíta, že Ukrajine bude tento rok chýbať 10 až 15 miliónov ton vhodných skladovacích priestorov. Grain Association si myslí, že rozdiel môže byť až 25 miliónov ton.

Plodiny, ktoré nie sú uskladnené, môžu zhniť alebo byť odcudzené. Aby tomu zabránili, farmári sa snažia zabezpečiť silá vrecia – dlhé polyuretánové rukávy, do ktorých sa zmestí približne 200 ton obilia. Pán Vysockij odhaduje, že na zabratie všetkého prebytku by bolo potrebných okolo 50 000. Vláda tiež nariaďuje mobilné skladovacie zariadenia, ktoré možno zriadiť na poliach, aby chránili obilie pred živlami a škodcami. Menší výrobcovia medzitým obmedzujú ponuky na prenájom priestorov v skladoch.

Často však neboli certifikované štátom a zvyčajne im chýbajú priemyselné sušiace stroje, čo vystavuje plodiny riziku skazenia. Kukurica môže byť ponechaná na poliach aj počas zimy, aj keď je to riziko pre kvalitu a výnos. Západní spojenci, ktorí čelia prudkým globálnym cenám potravín, ponúkli pomoc. 14. júna Joe Biden, americký prezident, sľúbil postaviť dočasné silá na poľskej hranici s Ukrajinou. To by mohlo poskytnúť určitý čas na oddych pri zbere kukurice, ktorý sa začína v septembri. „Hlavnou výzvou je teraz fyzicky prekročiť hranicu,“ hovorí pán Vysockij.

Takéto nápravné opatrenia môžu byť v každom prípade len čiastočné – a drahé. V očakávaní vyšších logistických nákladov niektorí ukrajinskí farmári prehodnocujú svoj mix plodín v prospech výnosnejších odrôd. Bogdan Kostetsky, zakladateľ spoločnosti Barva Invest, poľnohospodárskej poradenskej spoločnosti neďaleko Kyjeva, hovorí, že farmári už nahradili približne jednu tretinu svojej kukurice s nízkymi maržami repkou a slnečnicovými semenami. Iní sa môžu rozhodnúť, že budúcu sezónu odídu úplne.

Okrem toho, že vojna priškrtila príjmy z vývozu a zvýšila cenu hnojív, zanechala poľnohospodárom zničené stroje a odrezala ich od polí na okupovaných územiach. Ivan Miroshničenko, pestovateľ pšenice v Oleksandriya, štyri hodiny jazdy juhovýchodne od Kyjeva, hovorí, že má malú nádej.

„Keď farmár vidí, že stráca, jeho sklad je plný”

Potreby pre psov a doplnky

Potreby pre psov a doplnky


Do not believe *anything* until the Kremlin denies it™